投资需要“精打细算”

在金鹰基金的固收团队里，做为固定不动收益部总经理的龙悦芳，算得上关键人物之一。

龙悦芳依次任职于招商证券资产管理部和金鹰基金。变成私募基金经理后，她从中短债开始做起，然后逐步向中长款债等商品上不停拓宽。她相信专业创造价值，细致打造出收益。相较于追求完美相对性业绩排名，龙悦芳偏重于搞好与负债端风险性收益特点相符的肯定收益。

这要求她高度重视投资的组合回撤风险性，并且通过调节组成理财规划比例，并实现风险与收益平衡。管理方法“固收 ”策略产品时亦是如此。她希望“固收 ”以稳为重，能充分体现“ ”，并非“-”。

怎么样用三个词形容自己的投资设计风格，龙悦芳称之为“谨慎、坚决、灵便”。性情中偏稳定和保守一面，促使在她投资管理决策前尤其谨慎。一旦有了管理决策，她就会坚决实行，“那如果过程中出现转变，就应该做灵活处理。”

针对接下来债卷市场，龙悦芳觉得，我国经济进到恢复期，国外市场或依然存在一定不确定性，累加新冠疫情因素的影响，恢复的一个过程就会比较坎坷。在恢复未稳，不利条件依然在的情形下，财政政策或不容易轻率缩紧。在这过程中，套息票息的思路或仍然行得通。与此同时，长端债券利率的波动范围增加，则意味着更多波段交易机遇。

四季度，龙悦芳更提议杠铃实际操作，用中短久期的票息财产打底仓，配搭高流动性长端利率灵便实际操作。她提及，四季度，很多摊余债基期满续发，2-3年利率债和商金债或变成市场相对性偏高的种类。

但在利益市场剧烈波动下，她的管理“固收 ”策略产品也提早减少了利益持仓，总体处在慎重和犹豫情况，“现阶段权益资产早已跻身了性价比高，但还有一些潜在风险还没消除，未来会找寻积极主动信号适时提升利益持仓。

投资必须“省吃俭用”

龙悦芳，中国社科院金融学硕士，超5年证券基金投资管理心得。曾任职于招商证券资产管理部，在2014年任投资主管，后于2017年添加金鹰基金，在职固定不动收益投资部总经理、固定不动收益投资决策委员会委员会、私募基金经理。

证券公司阶段的宏观策略和行业分析，及其以后买卖交易历经，让龙悦芳具有了过硬的宏观策略科学研究基本功，对市场了解比较深入，也擅于捕获市场套利机会。

对比个股投资来讲，债卷投资更注重周期时间和行情的分辨。龙悦芳告知新闻记者，搞好投资的前提就是要有过硬的科学研究基本功。

“但只做研究，和市场也是有的距离。我后来做交易，近距地触碰市场，认知买卖盘能量，市场股票投资风险和流动性转变，及其市场情绪和投资者个人行为等多种因素对投资产生的影响，后再做投资会让市场更为灵敏。这些经历让我在变成私募基金经理的过程当中，对市场的认知更为深入。”龙悦芳提到。

龙悦芳相信专业创造价值，细致打造出收益。她坦言，债卷投资的收益靠的是平常一点一滴积累，日常的管理精细化管理是非常有必要的，有时候也要那么一点省吃俭用。

于龙悦芳来讲，债卷投资较难之处在于收益与回撤平衡。投资人既希望得到更高收益，又不想让担负更多回撤。这不仅增强了投资难度。依据负债端较大回撤规定明确的组合杠杆比率，在这个基础上根据波段交易勤奋变厚收益操纵回撤。

有关波段交易，龙悦芳提及，“赢率和倍率的评判至关重要，一定要在赢率和欧赔都比较高时进攻，假如欧赔和赢率不足，那就需要控制住持仓和节奏。提早测算损益表比，设置好股票止损和赢利总体目标。平稳的收益来自每天赚点、小亏、有时候大赚和决不哑巴亏。”