以房地产为代表的稳增长领域相对价值正在显现

房地产业等稳增长行业相对价值也将呈现 东方基金建议关注后面政策演变

回望2022年三季度，权益市场总体处在调节的时期，沪深指数300、增涨50、中证500等重要指数调节幅度大。

依据wind数据表明，2022年9月市场整体震荡下行。上证指数指数下挫5.55%、沪深股市300下挫6.72%、深证指数下挫8.78%、创业板指数下挫10.95%。从指数变化幅度看来，上证指数指数、沪深指数300与立证500相对性主要表现不错。

现阶段，总体估值水平处在历史时间底端，参照关键指数现阶段的股债效益比，处在标准偏差历史的较低的水准上，以此作为参照，对于我们来说，权益市场下滑的室内空间也许相对性比较有限，权益资产的性价比高也较高，所在位置或者是为中远期底部地区。且融合国内外繁杂的政治经济学局势，强势股的思路尚需进一步修补，将来，以物业为代表的稳增长领域内的相对价值已经呈现。

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稳增长政策逐渐使力 为经济发展进一步转暖提供支撑

最近，我国经济主题活动显著修复，金融机构票据利率不断提升。而伴随稳增长政策逐渐使力，为经济发展进一步转暖提供支撑。

从生产端看来，9月加工制造业PMI重回扩大区段，生产制造主要表现比较强悍。依据统计局发布9月PMI指数表明，9月国内制造业PMI为50.1%，预测值49.4%；非制造业PMI为50.6%，预测值52.6%；综合性PMI为50.9%，预测值51.7%。

总体来看，最近中国生产制造有一定的扩大，出入口景气度下降，迈入加工制造业传统式生产制造高峰期。伴随着一揽子稳增长政策落地见效及其天气炎热危害消散，加工制造业景气度有一定的转暖。供求两边层面，产需指数均有所回升。生产制造指数取得51.5%，高过上个月1.7个百分点，重回零界点之上，加工制造业生产经营活动有一定的加速。

现阶段，国常会加仓施行的稳经济分阶段政策将加速落实，再加上9月28日稳经济股票大盘四季度工作推进会议提出，将继续执行好稳经济一揽子政策和延续政策。在稳增长政策驱动下，PMI景气度有希望再次回暖。

以物业为代表的稳增长行业相对价值已经呈现

在多种要素交叠危害下，A股市场在经历前三季度的大幅起伏后，一部分跑道股大幅度反跳之后开始二次探底，一部分细分行业股票价格迈入分阶段主要表现。

但从市场表现看来，设计风格再平衡的情况经常发生，但全过程并不是很畅顺。融合国内外繁杂的政治经济学局势，强势股的思路尚需进一步修补，而房地产业为代表的稳增长领域内的相对价值已经呈现。

依据wind数据，9月房地产业申万一级行业下挫1.03%，大幅超越沪深指数300指数。这一主要表现来源于销售市场股票基本面支撑点。Wind资料显示，9月建筑行业商务洽谈指数环比上升3.7%至60.2%。一方面，在财政局持续加大推广的力度政策支撑下，基本建设在8月恶劣天气的短时间危害后迈入工程施工高峰期，建筑专业建筑行业商务洽谈指数环比上升3.9%。另一方面，在“保交房”政策的驱动下，房屋建筑业、建设工程装饰设计及其它建筑行业也各自环比上升3.9%、2.2%。憧憬未来，这些方面的政策依然会不断推动，建筑行业业务内容预估尽管同比小幅度降低0.2%，但还是处于62.7%的比较上位。

尽管资料显示房地产股票基本面依然承受压力，开工建设、投资增速不断下滑，市场销售增长速度在低数量下筑底但并未反跳。但是我们预估，将来时间推移推动，尤其是四季度，房地产政策边界加仓、财政局银行信贷政策对稳增长方位进一步鼓励的状况均有希望发生，房地产业变成政策关键使力方位的概率大幅提升。

以光伏发电、储能技术、军用、风力发电、新能源汽车为代表的新兴成长方位，短期内景气度仍然处于较上位。但相关行业边界景气度仍然存在一定工作压力，且从交易结构看来仍相对拥堵，或出现后面调节工作压力。

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但是，预估后面景气度奋发向上的方位存有公司估值转换的前提，调整后或存在一定潜在性室内空间，推荐投资人密切关注新技术产业化落地式和占有率提高完成超量增长速度的细分行业。

总体来看，对于我们来说，将来经济发展趋势整体很有可能迈进多极化，但经济基本面恢复预估比较柔和，权益市场下滑的室内空间也许相对性比较有限，权益资产的性价比高也较高。

（销售市场风险很大，股票基金投资需谨慎）